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供需失衡原料跌價 企業迎來業績拐點

郭晨凱 制圖供需失衡原料跌價 企業迎來業績拐點⊙記者 施浩 ○編輯 全澤源市場普遍認為，隨著宏觀經濟整體增速的放緩，民爆行業將隨之走低，但是記者采訪發現，中西部大規模建設的“結構性機會”將持續提振爆破產品需求，而民爆行業的管制特征又導致地方供給難以短時間跟上，兩者之間的張力為行業的發展帶來動力。同時，原材料硝酸銨的價格持續回調，也將有利於提升民爆企業的毛利率。中西部開發建設推升行業需求民用爆破器材是各種用於非軍事目的的工業炸藥及起爆器材的總稱，其產業鏈主要包括生產（工業炸藥、起爆器等）、銷售和爆破服務三大環節。數據顯示，我國工業炸藥消費主要以礦山開采為主，需求與能源、基建等第二產業固定資產投資密切相關。“民爆的下遊主要在礦山和鐵公基，今年以來東部的建設的確在放緩，但是西部不是這樣，尤其是貴州、新疆、四川、湖南這些地區，基建的力度還是挺大的，但是民爆屬於管制性行業，供給短時間起不來，這就會導致民爆產品和服務的結構性供需失衡，這種失衡對行業內的現有龍頭肯定是好事，我們最近的調研發現這些公司還是在擴張之中。”一位長期跟蹤民爆行業的分析師對記者如此表示。對此，國信證券近期的一份研究報告也指出，隨著沿海地區經濟增長方式轉變以及西部大開發實施的深入，東部地區民爆需求逐漸減弱；中西部，尤其是西部地區市場需求快速增長，產能出現較大缺口，如內蒙、新疆、貴州地區呈現出供不應求的局面。值得一提的是，近日，湖南長沙剛剛披露瞭一攬子投資項目，長沙市精心策劃包裝瞭195個項目向全球金融機構發出投融資邀請，包括“四十”重大項目和155個一般項目，總投資額高達8292億元，其中不乏機場、軌交等大型基建項目。這些都將拉動民爆產品的需求。而地方政府自己醞釀的刺激經濟的新政，有望繼續擴散。本報昨日焦點版對此做瞭重點報道。縱橫雙向整合將是行業最大看點近年來，民爆行業的整合已經拉開大幕，以優勢企業為龍頭的區域化發展格局開始形成，不過，這一現狀離國傢提出的相關目標仍存在巨大差距，工信部去年12月出臺的“十二五”規劃提出，將“著力培育3-5傢具有自主創新能力和國際競爭力的龍頭企業，打造20傢左右跨地區、跨領域具備一體化服務能力的骨幹企業，引領民爆行業實現跨越式發展”。“在民爆的整條產業鏈上，目前仍是小而散、散而亂的局面，但是這個行業受到嚴格管制，嚴格的準入制度和安全管理要求使得行業進入具有很高的行政壁壘，所以橫向的並購整合會是龍頭企業擴張的主要方式。”前述分析人士如此表示。另一方面，雖然民爆行業目前的總產值僅約300億，不過國內爆破工程服務的市場規模卻在1500億元以上，是民爆行業總產值的5倍。對有條件的龍頭企業來說，下遊一體化爆破服務領域的延伸，成為他們突破成長瓶頸實現規模擴張的最佳選擇。目前爆破服務行業集中度非常低，絕大部分由技術水平低下的爆破工程隊組成，大型工程爆破、城市定向爆破、以及大型礦山爆破所需要的專業爆破服務緊缺。分析人士指出，民爆上市公司依托技術、資金、成本和品牌等優勢進入爆破服務領域後，將迅速取代傳統的小型爆破工程隊獲得巨大市場。硝酸銨跌價優化行業毛利率從工業炸藥成本構成成本來看，硝酸銨成本占總生產成本的45%左右。由於工業炸藥產品價格受國傢管制，調價空間有限，所以上遊的硝酸銨等原材料價格對民爆產品的毛利率有較大的影響。統計數據顯示，二季度以來，主要原材料硝酸銨價格環比下跌8%，價格穩定在2000-2200元/噸，分析人士預計，今明兩年合計255萬噸新增產能的投產將進一步抑制硝銨價格上升，預計下半年硝銨產品價格將持續弱勢運行，價格有望維持在2000元/噸（含稅），同比下降15%左右，據此可預判，民爆公司在下半年盈利同比有望明顯提升。

新聞來源http://stock.hexun.com/2012-07-27/144034856.html

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